现实非常残酷□◆…，这6个交易日中☆=★…▼=，尤其在今年信用收缩的背景下•●○•▷△。

　　中国光伏崛起的十多年间◁▷，历经政策及市场磨砺◇-△，如今再次面临政策的洗礼△●••…，何去何从◁•=○☆？政策的变动我们无法左右★△▷★，此次笔者更希望和大家探讨光伏企业在产业-…▷、金融战略层面上我们如何突围●•△◁▷○？

　　比如上述提到的保利协鑫与上海电气和合作就极有章法-•★…，但后天应该会好••▽◇◆▷。货币资金储备在1亿元以上△◇▪☆”为指标▲••……◇，这21家公司巨头云集●•？

　　在平价上网的大势下●☆◇■•，落后产能必将被市场淘汰◁▪◇。而企业是否具有实力完成新一轮的技术设备更迭==，很可能决定未来光伏产业格局●●□▼。但在当下的资本▷●“寒冬△○△=☆”环境下◁▪■△，投资者对光伏巨头们是否有足够的资金储备及可行的融资计划支撑新技术产能扩张这一问题极为关注▪==。

　　在此轮光伏堪称△▪--△▼“股灾▷△-☆◁”的资本动荡中▷○，17年资本眼里宠儿隆基股份受到冲击最为严重▲▷•△▪★，市值缩水近200亿元-■★，通威股份次之…•，市值缩水也在百亿以上☆▷▽…▲。

　　接下来●▽◇★△□，我们来看一下各公司在股灾中遭受的损失•▼★▪□-。（注★●■▷☆■：下面所有表格中涉及金额单位均为▽◁▼■◇◇“亿元◁▽•”）

　　2018年▷•◆△▽□，阿特斯在澳大利亚●◆、法国●◆▷、美国▷▷、非洲○□、阿根廷★▼◇、巴西•▼■◇-、韩国◆△□、印度等国家及地区多有斩获☆•☆=◇共享式）储能电站项目。。比如1月9日◆○■☆○，阿特斯与法国电力集团可再生能源公司下属子公司Photowatt及ECMGreentech公司合作…○•，在法国组建新合资公司（阿特斯持股30%）☆○◇。新合资公司将聚焦全球前沿晶硅设备和工艺技术★•○=▼，结合创新的低碳技术生产高效硅锭和硅片●★◆。瞿晓铧表示-▪☆“法国政府已经启动每年2500兆瓦的太阳能项目招标★■▲●…▪，法国电力集团此前也宣布▪□▽△☆，将在2020-2035年间在法国建设总发电容量为30吉瓦的太阳能光伏发电项目◇…◇◁，这一前所未有的发展计划将为全球太阳能市场创造巨大的商机•▼◁○！我相信凭借新低碳技术叠加高效率生产技术□•▽-◁▲，新合资企业的建立必将加速推动全球平价上网时代的提前到来◇●▲◁！▲◆…▼”

　　如今再次面临政策的洗礼□■▪△◆△，我们又该何去何从□=★？政策的变动我们无法左右★▲▲•◇☆，我们更应该思考企业在产业战略层面上如何突围…□■◁？

　　1月29日=■■，阿特斯称与荷兰的Photon Energy NV公司达成合作协议△◆，双方将共同开发位于澳大利亚市场上的1□○.14吉瓦光伏电站◇•■…◇●。截至2018年4月30日••▲•，阿特斯后期公共事业规模太阳能光伏电站项目储备（含在建项目）总量约2•■▼▽.3吉瓦……。包含美国459兆瓦•=▷★☆、墨西哥435☆•.7兆瓦◁▷=◇•▲、中国422■▪△○.5兆瓦◆◆、日本351…★▼●▼.3兆瓦●●■▲□、巴西499●◇☆▪.2兆瓦◁▽▪□○、阿根廷97★•▪•.6兆瓦○●、印度24兆瓦▪◆●、澳大利亚24★•.2兆瓦☆…▲■●◇、智利18…☆◁▷.4兆瓦◆★▽▪▷◆、韩国8兆瓦◆☆•○。

　　比如在531光伏新政颁布后…△◆◆，即6月5日▪•○◇=□，晶科能源宣布其全资子公司晶科能源美国有限公司与美国独立电力生产商sPower签订为期三年的太阳能组件供货协议◇△□…-◁，将为sPower提供1■-☆◇◆●.43GW的高效太阳能组件★■■◁。这一供货框架协议延续了晶科能源与sPower之间强有力的战略关系▪••▷★=。该协议包含大量预付款项▪▷□，有助于晶科能源扩大在美国和亚洲的产能□•★☆▽。■▼”

　　中国光伏企业就具有这样的精神★◆•-▷-伏风暴：剩者为王，它每经过一轮政策或市场的洗礼△▲▲◇◁▲，实力就壮大一分★◁◁◇。比如十年前（2007年）▷▷◆▼●○，在A股…•-…、美股★□◁•、港股三大资本市场上只有约13家中国光伏企业▲▪△•◁◇，当年13家中国光伏上市公司整体光伏收入约为324亿元=▪■；而十年后○◇◆○，中国59个核心光伏玩家收入超过2543亿元◇•□，企业数量及收入分别较2007年增长了4…▽□-.54倍和7•▽◇.85倍==▼。

　　笔者认为●•，阿特斯等真正实现国际化的中国企业成功经验值得我们借鉴▷▼▼。事实也是●-=▷▼，近年除了中国●-•△、美国□◁△、印度=◇…、欧洲▽□●▼、日本这五大光伏传统主战场外▽◆…-，南美■▼、非洲=★□--、中东▼◆•◇•☆、澳大利亚等新兴市场也在快速增长☆◇。比如●◇◇◆-▪，2017年澳大利亚光伏新增装机1=■▷□.336GW•▪☆▼，同比增长57%--◇。全球市场仍存在较大的机遇■★●◁。

　　2017年中国光伏公司海外收入增幅第一名是协鑫集成•▲▷，不过2017年国内销售收入增幅第一名也是韩华…○●●▽，一些企业和城投不仅是融资成本提高的问题=○•，2017年海外收入增幅达210▼▽▪.26%=★▼▪▲；光伏产业发展的大方向不会变◁△▲，270万光伏从业者中也会有不少人离开这个行业◇=…○••。对三大资本市场上60多家中国光伏上市公司进行筛选☆○△●。

　　531新政执行至今…•▽▲•，在资本市场刚过去了6个交易日◆▽，据黑鹰光伏统计•■△，截至6月8日三大资本市场上57家光伏上市公司市值缩水至5532亿元▼●•，较5月31日下降了13▽○▪▷.97%••，累计蒸发达868亿元•○○◆-。

　　即便市场对◁●○•▲•“严控规模•○-•▷”已有预期○■…▽◆☆，但531新政之严仍远超人们的预期●▼▷◇●。短期内■▪-•★，资本市场给出了最直接的回应△▲▽■：新政颁布后6个交易日内在三大资本市场上市的中国光伏公司市值合计蒸发近900亿元……★•！

　　他们是通威股份△…●！k8凯发531光、晶科能源◇□▼▽●▪、隆基股份-★▼◇、特变电工▲▼◇■★、阿特斯太阳能▪=•、中环股份……▪=、保利协鑫能源=▷▽○•◆、阳光电源-□◁•、正泰电器▼▼•◆•●、北控清洁能源等•▼▷=。最终只有27家公司同时符合这三大条件-▷●•：长江证券研究所认为▷-△…▽-：外部融资条件恶化也是信用违约产生的重要原因□▷▼，这再次应证了■▷“市场一旦多样化=…■▲，不少企业会在这次洗牌中倒下•★，

　　国家对产业支持的基本面不动摇=■▼★☆△，返回搜狐▲…★◇▽○，短期产业及资本市场层面的表现也并不代表产业长远发展的大方向▽◁▪◆。最终唯有剩者为王△=◆☆▲★。光伏行业很可能遭遇前所未有的危机△■…，查看更多黑鹰光伏统计发现■★•☆，明天也会很残酷…◆-○◆，再融资压力或是信用风险加速暴露的主要原因之一△▽=◁•？

　　当然=▲▪-，这期间最震撼■△▷□●-、影响力最大的还是6月6日…□◆▪，保利协鑫与上海电气签订的框架协议=▼▪★，保利协鑫拟出售江苏中能硅业科技发展有限公司51%股权（购买价50%以现金结付及50%以上海电气股份结算）=△，预计江苏中能100%股权的估值将不超过250亿元▼▼-☆。◆▽▼○-▼“遵循中央政府的近期指示•□…-•●，促进太阳能领域的可持续发展-□•◁=、提升发展质量及加速早日评价上网◁=■•▷◆，寻求战略合作伙伴以及支持继续本集团的持续发展至关重要••-▲○△。□•-□★”保利协鑫如是说▷◆。

　　黑鹰统计了2017年这12大百亿光伏企业国内外销售收入及增幅情况△□：2017年海外收入前三名是晶科能源-◁△☆▲◆、阿特斯▪▽……、韩华新能源◇▷△，而三者也是仅有同时在10个以上国家及地区实现销售收入的光伏企业（黑鹰注•▼：部分企业披露海外销售情况并不详细◆△★，若有偏差欢迎指正）★▪▪●◇，相比之下-•▪•=★，它们抵御531新政冲击的能力更强◁◁☆。

　　早在5月2日◁…▲，黑鹰光伏在《预警☆▷！光伏企业股票被投资机构大面积减持◆◇：隆基△○◇☆△、通威等巨头都未幸免》一文中曾提到•△：2018年一季度40家企业数以亿计股票被投资机构抛售○■，其中不乏特变=○、通威◆★=★=、中环▷○▷…▲◆、隆基等行业巨头•△■--◁，甚至…●◁•○▷，有些光伏公司数千万股票被投资机构全部清仓◁□▪！

　　57家光伏公司中仅有5家公司在这轮股灾中市值实现逆势小幅增长★□，它们是协鑫集成☆△==◆、航天机电k8凯发▼▽▪、安彩高科-◇◆、恒星科技以及旷达科技▼▼…•…。

　　彼时▷…○○…▪，投资机构集体抛售光伏上市公司股票的行为◇▼★◆，到底是因为投资机构不了解这些光伏企业□•，导致的△▷◇▪“误杀◇☆-☆=”◁•••◇□？还是说资本已看到了光伏行业聚集的风险☆○•▪◆，提前逃离•▽▪…□☆？

　　国家能源局原局长张国宝曾撰文说过◆☆：★▼▼◇“光伏产业在中国的异军突起●-▷■=，讲述了一个草根产业在中国的崛起的生动故事○●。★◁○”这让笔者想起《人与自然》对◇•…◇▷◇“草…○▲▽☆”的介绍☆…=▲□▪：这是自然界最成功的植物▪●▽，几乎在任何环境下□□=△▷▷，你都能看到它的身影•■★。笔者更欣赏草的生存哲学▷◆•◁：即便把草烧成灰■★◇■=，它的根茎还在▲△，而灰中保存着矿物成分则随着雨水渗透到土壤里▲◆△，一到春天△☆☆□，你会发现烧过的草坪会比没有烧过的长得更好一些…▼◇▼◁。

　　这21家企业市值合计蒸发达822■…▲•.21亿元◆•，在政策▽●、金融等危机浪潮下▲◁▼，我们都致力于快速融入本地的市场和客户●○。2017年海外收入同比下滑了25△■▷.2%▷◁■•，在菲律宾马尼拉举办的亚开行2018亚洲清洁能源论坛上▷□■△，且在一亿元以上△▷、资产负债率在60%以内▼•△，今天很残酷○☆□◆■◆，多样化本身就会帮助你分散风险▷◆▷■。

　　保持市场的相对平稳发展○◇”这一观点-=◁▽◇…。占比高达94▪◁□▼▲◆.7%■☆。洗牌已经不可避免…○☆…▷★，现在承销机构也有压力□◇■◇=□。

　　接下来我们来看一下这12大百亿光伏企业在国内外不同国家销售情况◆▲☆，有意思的是◁▼，我们可以看到有的巨头在某国家销售收入已经出现明显下滑■★▽◆☆◆，甚至彻底失去了某地市场…◆；又或者某巨头一年之内重新开辟了几块新的光伏市场●◇•◆…▪，这些信息或许会对你所在企业未来选择进击国际化路线有所帮助◆=•▼=▽。

　　而阿特斯掌门人瞿晓铧曾道出其规避局部市场风险的方法◆-●=…▲：◇---▪●“市场一旦多样化○☆，多样化本身就会帮助你分散风险▲▼，保持市场的相对平稳发展-□=▪▽。不把鸡蛋放在一个篮子里□▽，（阿特斯）鸡蛋本身也不在一个篮子里□-★◇◆。=○◇”

　　市值缩水达10亿以上的公司共计21家=•▽，黑鹰光伏以2017年☆◇☆•…=“经营现金流为正▪▲□，晶科能源副总裁钱晶表示…◁▲●■◆：▼■●▲▪“晶科进入任何一个国际细分市场▪◁-▷□，一位券商投行部人士告诉《财经》记者▪★△●，海外收入降幅第一名为韩华新能源■●，我们始终相信•▼•■，

　　如今中国光伏企业△••★-“百亿俱乐部▷○”成员已经增至12家=□，除了阿特斯●•◁-△▲，还有晶科能源★…、新特能源◁△◆△▼◁、保利协鑫☆▲△□●•、顺风清洁能源▲-…☆☆、晶澳太阳能▽•、韩华新能源•▽▪▼•、隆基股份○△=…、协鑫集成…◇…◁▽○、东方日升■▷=★●、中利集团▽…▼…▲◇。

　　据阿特斯官网介绍○…◆，16年来☆=★●▽■，阿特斯通过全球战略和多元化市场布局▽…△，目前在全球六大洲20个国家和地区建立了分支机构●…=☆=。阿特斯在全球电站项目储备提升至9△•○.5GW(包括处于项目建设末期的1▷-▽•○◆.4GW电站)▪△●，为世界各地的客户提供了超过22GW的太阳能组件★△■☆▷。

　　一句话○-■••：没有一个冬天不可逾越•▲☆★•，没有一个春天不曾到来•▪▽◁•▽。只是k8凯发◇□○■，一些曾为之努力的企业●△▼■☆◇、为之奋斗的从业者可能离开□△△◇，留下一声叹息◇■=★。

　　隆基实际控制人李振国在6月6日◆△△▽☆、7日-▽…、8日k8凯发◇●•，分别增持隆基9…◁▷□.58万股●◆、37■▲◇▪▼.25万股和50万股的股票▼■◇-•，累计投入资金约为1666万元=•□▷。★=▽“考虑到近期公司股价的非理性下跌▼☆=，基于对公司未来发展的信息•◁▼■■■”△•▽★◇，李振国计划自2018年6月7日起未来三个月内增持隆基股票数量不少于100万股◇◁○，不多于200万股●▼•。据统计△•◆◁…，截至2018年6月6日◁★▼=，李振国○◆•、李喜燕夫妇累计持有隆基5☆★▪•●.67亿股股票☆◆▽-▲，而隆基在这6个交易日每股下跌6☆●■◇■▽.93元•-。

　　在当下如此严峻的融资环境下□○△◁，企业现有的资金储备◁•、经营现金流△▪、资产负债率等情况将对企业能否扛过此轮•▲◁○“风暴•▽”显得至关重要…△-◁◁。

　　6月9日•■○▽▲，正泰电器董事•★••△、副总裁兼正泰新能源总裁陆川也计划未来6个月内○▷，以自筹资金增持正泰不低于50万股▪▷•●，不超过200万股股票•◇•=，按照6月8日正泰收盘价23▽•▲-◁.69元/股计算…□•◆，陆川需投资1185万元—4738万元△-○◇=。据黑鹰了解▪•★▷▽◇，截至目前☆☆■，陆川合计持有正泰93▽▷★◆◇….04万股◆•▪，市值约为2204万元★◆=○。

　　近日•-•◁，隆基在电线政策对行业的影响时直言■●○●：短期对行业冲击体现在价格上面☆▲□，全球产能大于短期市场需求▼◆◆…■…。产品价格下降★△…，整体行业经营难度加大□◇；中长期将加速行业洗牌▪○•▷△●，使落后产能出清■☆•▲▪。具有先进产能的企业本就是以平价上网为前提而投资◆-，未来将更具竞争力▲◇•◆。

　　公开数据显示▽☆：2018年以来▷▽，包括神雾环保▽▪•■、富贵鸟▪★▼=▽▽、凯迪生态等10余家企业债券违约•▲，涉及金额合计超过160亿元▲▽▽…▼=。尤其是5月份••●○，连续16年入选★□▷▼▲■“中国民营企业500强★▪”的盾安集团爆出流动性危机■■○■•△，各项有息负债超过450亿元■-◁=▼=，震惊资本市场▲★▲☆▪。

　　增幅为171☆★▼△○.14%▼▽，6月6日◆◇★▷•，既找到了极具实力的伙伴联盟…◇▽…◁，又能通过交易收回巨量资金■•▽。可能还面临…△“有价无市☆◁▪◇☆◇”的状况△☆★•。